Инсайдеры — это люди, обладающие конфиденциальной информацией о планах и сделках компании, а также о других внутренних процессах. Как правило, это топ-менеджеры, бухгалтеры и другие сотрудники.
Например, они могут знать, что очередной отчёт их компании будет удачным, финансовые результаты превзойдут ожидания аналитиков. Скорее всего, после его публикации цены акций фирмы заметно вырастут. Получается, эти люди имеют преимущество перед всеми другими акционерами и потенциальными инвесторами.
Чтобы они не могли воспользоваться своим положением, информацию об отчёте признают инсайдерской, а их самих — инсайдерами. Также существуют «закрытые периоды» — время, когда инсайдеры не могут совершать сделки с акциями своей компании. Также они обязаны отчитываться о таких сделках, а Центробанк их контролирует.
Перечень сведений, относимых к инсайдерской информации, зависит от субъекта — инсайдера. Какая именно информация относится к инсайдерской, устанавливает законодательство. Субъекты инсайдерской информации обязаны утвердить собственные перечни такой информации. Рекомендуется составить положение об инсайдерской информации и включить в него перечень значимой информации.
К инсайдерской информации относят в том числе и сведения, составляющие коммерческую, служебную, банковскую тайну.
Понятие инсайдерской информации
В каждом крупном предприятии имеются данные, которые являются тайной и не подлежат общественной огласке.
Такая информация носит название – инсайдерская.
Общее определение данного слова сводится к следующему – информация, не подлежащая общественной огласке, которая известна определенному кругу лиц, и способная повлиять на хозяйственную и производственную деятельность организации, а также на стоимость акций и иных активов. Люди, владеющие данной информацией – инсайдеры.
Можно выделить несколько определений инсайдерской информации:
Инсайдерская информация – точные, конкретные сведения, не подлежащие общественной огласке и имеющие стратегическое значение для принятия решения участниками рынка;
Инсайдерская информация – информация, обладание которой ставит лицо (обладающее информацией) в преимущественное положение по отношению к остальным участникам рынка;
Инсайдерская информация – сведения о внутреннем устройстве компании либо организации, доступная ее сотрудникам, но отсутствующая в общественном доступе.
Как заработать на инсайде частному инвестору
Частные инвесторы могут заработать на инсайдерской торговле без всякого нарушения закона. Для этого достаточно следить за отчетами, которые публикуют о сделках, совершенных инсайдерами. Например, агрегатор finviz.com собирает в одном месте все отчеты по форме 4, которую требует заполнить SEC американским инсайдерам.
Ниже вы можете увидеть фрагмент таблицы с инсайдерскими сделками.
Инвестор видит имя инсайдера, его отношение к конкретной компании, дату и вид сделки, цену и количество купленных/проданных акций, общую сумму сделки и количество ценных бумаг, которым он стал владеть после совершения операции.
Эта информация не является призывом срочно совершить точно такую же операцию, а лишь поводом подробнее изучить компанию.
Sec Form 4 – еще один абсолютно легальный и бесплатный ресурс для поиска инсайдерских сделок.
С использованием инсайда надо быть осторожным. Не всегда покупка или продажа ценных бумаг одним из топ-менеджеров является сигналом к такому же действию со стороны частного инвестора. Причины сделки могут быть банальными:
- продажа акций с целью постройки собственного дома, организации нового бизнеса, оплаты образования ребенка в зарубежном вузе и пр.;
- поддержка падающих котировок, чтобы успокоить инвесторов и показать, что у компании все хорошо, раз сам директор покупает бумаги на такие крупные суммы;
- покупка новых акций, чтобы увеличить долю в компании;
- продажа, чтобы зафиксировать прибыль.
Причины могут быть не связаны с какими-то событиями в деятельности компании, а иметь чисто личный окрас. Поэтому только анализ эмитента поможет принять взвешенное решение о покупке ценных бумаг в свой инвестиционный портфель.
Кто может стать инсайдером?
Владеть информацией, способной изменить текущее положение дел могут:
- руководитель фирмы (имеет доступ ко всем активам и базам данных организации);
- работники финансовых служб и бухгалтерии (имеют доступ ко всей финансовой информации, о состоянии счетов, долгах, займах и т.д.);
- работники, непосредственно занятые обработкой информации;
- иные случайные лица, получившие по какой-либо причине доступ к информации данного типа.
- банки депозитарии, имеющие данные о финансовом положении дел компании;
- организаторы торговых площадок;
- информационные агентства и т.д.
Каждый работник, получивший в пользование информацию, содержащую в себе сведения, позволяющие признать ее инсайдерской, должен помнить, что интерес его фирмы/компании/организации заключается в нераспространении данной информации.
Порядок доступа
Организация должна правильным образом оформить инсайдерскую информацию в виде соответствующего документа. В последнем необходимо указать соответствие законодательству РФ, дать определение используемым понятиям, предусмотреть порядок применения сведений и способы их защиты.
Компания должна указать список сведений, являющихся инсайдерскими. Указанная информация не должна противоречить законодательству. Необходимо предусмотреть круг лиц, имеющих доступ к этой информации. Например, в банковской организации к таким лицам могут быть отнесены:
- глава правления;
- участники совета директоров;
- заместители главы правления;
- участники управляющего органа;
- комиссии, отвечающие за ревизии и другие проверки;
- сторонние аудиторские фирмы;
- другие финансовые организации;
- сотрудники отдела оценки или сторонней оценочной фирмы;
- информагентства, раскрывающие предоставленную организацией информацию;
- рейтинговые агентства.
Получить доступ к этим сведениям могут только лица, с которыми заключены соответствующие соглашения. Так, доступ к определенным сведениям могут иметь сотрудники банка и его клиенты. Объем доступной информации определяется локальными нормативными актами организации.
Для получения доступа третьим лицом, может быть составлен отдельный документ, объясняющий причину предоставления сведений. Предоставляя данные определенному кругу лиц, компания может затребовать подписание соглашения о неразглашении.
Законодательство РФ в отношении информации инсайдеров
Использование информации данного типа не является законным действием и может повлечь как административную, так и уголовную ответственность.
Административное законодательство Российской Федерации, а именно ст. 15.21 КоАП РФ за неправомерное использование инсайдерской информации предполагает наложение штрафов в сумме от 3 до 5 тысяч для физических лиц, от 30 до 50 тысяч рублей, либо дисквалификацию на срок до 2-х лет для юридических лиц.
Уголовная ответственность, предусмотренная за использование инсайдерской информации в своих целях и манипулирование рынком более сурова по отношению к инсайдерам – от штрафа в размере 300 тысяч рублей, до лишения свободы на срок до 6 лет.
Кроме того, разработан целый законопроект о противодействии инсайду. Данный законопроект получил название «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» и был принят в первом чтении Госдумой РФ 17 апреля 2009 года.
Данный законопроект включает в себя все основные понятия, такие как:
- инсайд;
- инсайдерская информация;
- правовой режим использования инсайдерской информации и др.
В данном законопроекте присутствует уточнение в отношении информации относящейся к инсайду.
Так к данному типу относят:
- коммерческая тайна;
- служебная информация;
- производственные сведения;
- иные сведения, к которым имеет доступ определенный круг лиц (инсайдеры).
Основная функция данного законопроекта заключается в регулировании использования информации способной повлиять на положение дел в финансовых сферах (запрет на использование инсайдерской информации для совершения сделок и иных манипуляций).
При принятии данного законопроекта также предполагалось, что все участники рынка будут следить друг за другом и сами пресекать использование инсайдерской информации и манипулирование рынком.
Стоит уточнить понятие манипулирования рынком в данной ситуации. К нему относят действия способные привести к распространению непроверенных сведений, способных изменить текущее положение финансовых рынков, такие как:
- передача информации в СМИ;
- передача в информационно-телекоммуникационные системы и сети общественного пользования;
- иные пути распространения ложных сведений.
Закон об инсайдах предусматривает развитие и разработку служб, использование новейшего программного обеспечения и иных достижений науки для улучшения выявления использования инсайдерской информации. Все пункты разработаны с учетом обстановки в стране.
Также в законопроекте частично снижена ответственность СМИ за использование инсайдерской информации, при этом они не освобождаются полностью от его действия.
Использование информации инсайдеров запрещено для:
- осуществления любых финансовых операций для обогащения себя или третьих лиц;
- передачи ее лицам, не внесенным в список инсайдеров;
- рекомендации данные сторонним лицам о совершении определенных действий на основе полученной информации.
Любая организация, признаваемая государством как инсайдер должна осуществить определенный перечень действий:
- опубликовать списки инсайда на своем официальном сайте;
- обнародовать информацию в соответствии с законодательством РФ (ст.8 ФЗ №224-ФЗ).
- вести журналы учета лиц-инсайдеров;
- уведомлять указанных лиц о внесении/исключении из списков инсайдеров.
В банковской системе регулирования выдачи займов и кредитов под понятие инсайдера попадают физические лица, имеющие возможность воздействовать на принятие решения, такие как:
- лица, входящие в совет директоров;
- надзорный орган банка;
- работник финансовых отделов (главный бухгалтер);
- руководитель филиала;
- супруги, дети и иные родственники перечисленных выше лиц;
- иные сотрудники банка, способные воздействовать на принятие решения.
Что такое инсайдерская торговля?
Инсайдеры фондового рынка имеют значительное преимущество перед обычными продавцами и аутсайдерами. Корпоративные инсайдеры на бирже производят впечатление информированных долгосрочных инвесторов.
Как показывает практика, инсайдеры имеют обыкновение покупать акции на низах, но это не общее правило. В районе пика акций размер их покупок обычно заметно сокращаются. За инсайдерами следуют остальные игроки.
Инсайдерской информацией по акциям, их эмиссии, размещению, доходности владеют топ-менеджеры компании. Также ей отчасти обладают депозитарии, регистраторы, клиринговые центры. Утечка информации от указанных лиц на рынок может серьезно повредить публичному акционерному обществу. Выгодоприобретатели от такой утечки пользуются неведением остальных игроков.
Любое лицо может купить инсайдерскую информацию на сайтах-агрегаторах, тематических форумах, блогах. Другой вопрос, насколько такая информация достоверна и насколько это законно и соответствует закону №224-ФЗ и статьям УК.
Выявление инсайдеров – очень непростая задача. В США, фондовый рынок которых более ста лет является самым крупным в мире, применяют сетевой анализ действий инсайдеров. Для этого анализируются миллионы транзакций с сотнями тысяч участников за период в несколько десятков лет, что доступно только крупным исследовательским центрам.
Только анализ большого количества данных поможет построить уверенное обвинительное дело против трейдера-инсайдера.
Пример манипулирования Ротшильда
Для понимания инсайда часто приводят в пример историю о манипулировании рынком акций Великобритании со стороны Натана Ротшильда в 1815 году. Тогда происходила битва при Ватерлоо объеденных армий стран Европы с французской армией Наполеона.
Исход сражения первым в Англии узнал Ротшильд через голубиную почту и стал намеренно продавать акции. Сразу возникла паника, и другие игроки тоже стали «сбрасывать» акции.
Схема «голубиной аферы» Натана Ротшильда
Аффилированные с Ротшильдом лица тут же скупили значительное количество ценных бумаг, курс которых взлетел через несколько дней, когда пришла весть о победе англичан и их союзников.
Знаменитым инсайдером является Джордж Сорос, чья информированность позволяла ему манипулировать рынками целых стран.
Пример в современной истории можно привести на рынке криптовалют. Данный рынок является весьма манипулятивным, так как большинством цифровых монет владеет небольшая группа людей (китов). За счет больших объемов сделок, китам под силу двигать рынок в удобную для них сторону.
Пример с Илоном Маском
В США Илон Маск дважды (в 2022 году и мае 2022 года) после публикации в Twitter мнения о переоцененности его собственной вольно или невольно посеял панику и повлиял на «медвежьи» настроения.
Если кто-то владел информацией о выходе таких сообщений, тот, безусловно, обогатился. Нетрудно предположить, кто это был. Незаконность такого поведения была оценена Комиссией по ценным бумагам США, Маск был оштрафован на 20 млн. долларов и отстранен от руководства компании.
Мнение эксперта
Дмитрий Дуняшев
Блогер, частный инвестор, руководитель проекта real-investment.net
Аналогичная ситуация была в России в 2022 году: произошла утечка информации из президентской администрации о возможном изъятии 50% прибыли у предприятий металлургии в пользу бюджета страны. Курс акций металлургических компаний резко упал, но через некоторое время рынок восстановился. Некоторые бизнес-издания писали тогда о преднамеренной «утечке» информации, но бенефициары по разным причинам обнаружены не были.
Анализ работы инсайдера
Работу инсайдера, а именно его действия (продажа, покупка и т.д.) может просмотреть любой участник рынка. Деятельность инсайдера может выступить в качестве некоего целеуказателя. На основе его действий любой участник может решить, как поступить в сложившейся ситуации (покупать или продавать акции и т.д.).
Но стоит помнить, что его действия не абсолют и не могут использоваться для анализа рынка. Это лишь дополнительный инструмент в умелых руках. При этом стоит помнить, что лишь покупка может точно обуславливаться лишь одним фактом – верой в силу компании.
Как притягивать инсайты?
Чтобы что-то куда-то пришло, нужно чтобы там было свободное место. Инсайт приходит в спокойное, опустошенное сознание. Считается, что медитация, эмоциональная детоксикация, спокойные прогулки и умеренная физическая активность способствуют прозрениям. Иногда рекомендуют повышенные нагрузки, тяжелые тренировки и работу на грани возможностей. На первый взгляд это выглядит как противоречие, но это только на первый взгляд. Смысл в том, чтобы очистить сознание, а каким способом, и что лучше сработает — второй вопрос.
И еще один момент — остановка внутреннего диалога. Считается, что постоянно работающий патефон в голове — не лучшее условие для инсайтов. Нужно дать возможность внутренней тишине говорить с вашим подсознанием. Именно тогда у вселенной появляется шанс быть услышанной и говорить с вами.
В конце хочу пожелать всем верных и своевременных инсайдов и потрясающих инсайтов, а также получить от них максимум пользы.
Что делать если произошла утечка данных?
Если при поведении переговоров, встречи либо в частной беседе вы неожиданно проговорились, не стоит паниковать. Прежде всего, нужно четко выяснить — какая именно информация была передана и к каким последствиям может привести данная утечка.
После этого необходимо подготовить эту информацию к обнародованию и в как можно короткий срок предать огласке, дабы все участники рынка остались в равных условиях.
Не стоит забывать о подписках о неразглашении и прочих бумагах, регламентирующих ваше право на обнародование информации. Не стоит действовать в обход начальства, лучше согласовать все дальнейшие действия и получить необходимые разрешения.
Как распознать мошенника?
Отмечу, что в широком смысле инсайдерами называют всех, кто торгует ценными бумагами компании, владея ее неопубликованной отчетностью. Однако далеко не каждый топ-менеджер, решивший продать собственный пакет акций, – мошенник.
Распознать злоумышленников вы сможете, только самостоятельно отслеживания динамику организации. Так, если руководство, несмотря на стабильное состояние и хорошие финансовые показатели предприятия, стремительно продает пакеты ценных бумаг, скорее всего, здесь что-то нечисто.
Изучите путь акций – кем и в каком количестве они приобретаются. Такой тревожный звоночек не позволит выйти на инсайдера, но заставит задуматься.
О ложной инсайдерской информации
Ложный инсайд – мощный манипуляционный инструмент. Он может искусственно создаваться СМИ либо целенаправленно «вбрасываться» заинтересованной стороной.
Такие действия могут применяться инсайдерами для разных целей:
- устранение конкурентов;
- изменение особенностей игры на рынке.
Отмечу, что сегодня высок спрос на информацию от инсайдеров. Именно это и порождает рост числа мошенников, выдающих ложные сведения за достоверные.
Спор вокруг инсайдерской деятельности
Споры вокруг деятельности инсайдеров не стихают уже длительное время. Находятся, как и сторонники, так и противники инсайдов.
«За» выступают сторонники инсайдов, мотивируя это тем, что завладеть инсайдерской информацией могут лишь те, кто «в поте лица» собирают ее, используя свою внимательность, наблюдательность, сообразительность и иные личные качества.
То есть они воспринимают выгоду, получаемую за счет инсайдерской информации, как вознаграждение за труды и старания.
«Против» же выступает остальная аудитория, приводя в качестве аргументов аморальность данного вида деятельности. Ведь инсайдеры обладают информацией, ставящей их в более выгодное положение по отношению к остальным участникам.
Противодействие
Для регулирования и противодействия разглашению инсайдерской информации в России также введен закон №145626-5 от 17.04.2009 года. Он комплексно регламентирует действия, связанные со злоупотреблением такими сведениями. Нормативный акт ориентирован на финансовый и товарный рынки.
Документ впервые ввел законодательное понятие инсайдерской информации. Был установлен нормативный порядок ее использования. В документе говорится, что данной информацией являются конкретные и точные сведения, которые не были разглашены, распространены или предоставлены публично. Сюда же входят сведения, представляющие собой служебную, коммерческую или другую тайну, известную лишь конкретному кругу лиц.
В качестве критерия инсайдерской информации указано ее влияние на стоимость продукции или акций в случае раскрытия. Законом также предусмотрен круг инсайдеров и регламентирован запрет на применение этих данных в процессе заключения коммерческих соглашений. Для обнаружения случаев распространения ведется тесное взаимодействие с рыночными игроками.
Нормативный акт уполномочил Федеральную службу в сфере финансовых рынков на эффективное определение и недопущение подобных правонарушений. Эти полномочия предполагают:
- запрос документации;
- проведение проверок;
- запрос объяснений;
- требование устранения нарушений;
- приостановка или аннулирование лицензий.
Громкие случаи использования информации инсайдеров
Не одна компания пострадала в результате деятельности инсайдеров, и не один скандал возникал на этой почве.
Одним из самых громких стал скандал вокруг топливной компании Enron Corporation в 2001 году. В результате неправомерного использования инсайдерской информации, огромное количество инвесторов обанкротились и потеряли интерес и доверие к инвестиционным компаниям.
Бухгалтерия на протяжении полутора лет фальсифицировала данные о действительном положении дел в финансовой части. Это привело к тому, что инвесторы, неверно оценивая сложившуюся ситуацию, вкладывали деньги и не спешили их вернуть.
И случаи такого громкого разорения не единичны в истории.
Какие изменения в перечне инсайда
Вот основные изменения для эмитентов эмиссионных ценных бумаг, допущенных к организованным торгам.
С 01.04.2021 Центробанк уточнил, какие именно решения совета директоров относятся к инсайду. Это, в частности, следующие решения:
- избрать (в т. ч. повторно) председателя совета директоров;
- определить цену размещения акций на организованных торгах;
- установить цену выкупа акций;
- рекомендовать размеры дивидендов (по акциям) и порядок их выплаты;
- согласиться совершить крупную сделку.
А вот информация о том, что эмитент направил заявление о внесении в ЕГРЮЛ записей в связи со своей реорганизацией, прекращением деятельности или ликвидацией больше не считается инсайдерской.
Самые громкие инсайдерские скандалы в России и в мире
Крупнейшим отечественным скандалом могу назвать продажу косметического концерна «Калина» зарубежной фирме Unilever в 2011 году. Судебное разбирательство продолжалось в течение двух лет, факт инсайдерской атаки был доказан ФСФР.
Среди происшествий мирового масштаба отмечу сделку на 25 миллионов долларов, затронувшую ведущих IT-гигантов: AMD, IBM и Intel. Тогда были выдвинуты обвинения сразу против шести человек с Уолл-Стрит и Силиконовой долины. Следователи заявляли, что менеджеры IBM и Intel передавали секретные данные о AMD и некоторых других организациях главам Galleon Management и New Castle.
Основные разновидности
Инсайдер – ключевой персонаж, ответственный за утечку информации. Современные аналитики выделяют несколько портретов подобных личностей.
Халатный
Пожалуй, самый распространенный тип. Сюда относят сотрудников, нарушающих правила сокрытия конфиденциальной информации из лучших побуждений. Пример: инсайдер выносит секретные сведения из офиса для продолжения работы дома, но оставляет бумаги в такси или кафе. В результате данные попадают к третьим лицам, не всегда добропорядочным и законопослушным.
Манипулируемый
Сотрудники, которые разглашают сведения, став жертвами обмана. Пример: в офис звонит человек, представляясь доверенным лицом директора, и просит предоставить определенную отчетность. Секретарь дает все нужные сведения, даже не понимая, что подвергается манипуляции инсайдеров.
Обиженные
Злонамеренные нарушители. Их цель – нанести вред компании, а потому конфиденциальные данные они рассекречивают вполне осознанно. Отличительная черта обиженных инсайдеров – личные мотивы.
Нелояльные
Сотрудники, после увольнения из как можно больше сведений. Такие горе-инсайдеры часто даже не подозревают, как и где будут использовать добытую информацию.
Подрабатывающие
Те, кто рассекречивают данные, стремясь извлечь выгоду. Как правило, у них есть конкретный заказчик, который и устанавливает требования.
Внедренные
Бывшие сотрудники фирм-конкурентов, устроившиеся на работу с целью завладения необходимой информацией. Один из наиболее опасных типов нарушителей.
Что общего между инсайдером и фондовым рынком
По мнению финансовых экспертов, инсайдерские сделки могут отразиться на общем состоянии рынка и на настроениях трейдеров. Покупка активов топ-менеджерами компаний расценивается как их доверие к проекту и повышает котировки акций. Напротив, продажу участники рынка воспринимают как негативный сигнал. Кроме того, такие инсайдеры в трейдинге своими сделками могут усилить или смягчить влияние вышедших новостей.
Инсайдерская торговля на Форекс
На курс валют влияют глобальные политические или экономические новости. Это могут быть публичные выступления крупных чиновников или глав государств. Люди, которые заранее знают о грядущих новостях, могут стать инсайдерами рынка Форекс. За подобную информацию игроки готовы платить значительные суммы.
Как вычисляют инсайдеров
Определить инсайдерские сделки не всегда просто. Разработаны несколько алгоритмов вычисления таких участников рынка:
- Оценка финансовых операций накануне глобальных событий или сразу после их начала.
- «Внезапное» одинаковое поведение разных трейдеров, продающих или покупающих крупные пакеты акций.
Кроме того, для определения инсайдеров разработаны особые математические алгоритмы. Чтобы доказать незаконную деятельность, нужны веские аргументы и документальные подтверждения.